6月30日，节卡机器东谈主股份有限公司(以下简称“节卡机器东谈主”)败露招股书买球下单平台，权术在上海证券交往所科创板刊行上市。

此前，这家堪称相助机器东谈主范畴头部企业的节卡机器东谈主却因财务数据更新滞后，自2025年3月31日起公司初次呈报以来四次审核中止。

股权散播引留心，对赌压力“悬顶”

公司本色戒指东谈主为李明洋，其通过胜利握股及一致手脚关系曲折戒指公司41.63%的表决权，第一大鼓动为节卡实业(上海)有限公司，其握股比例为19.50%。

就公司股权较为散播的情况，交往场合首轮问询中条件节卡机器东谈主勾搭董事提名、李明洋对节卡实业的戒指、三会的运作情况等评释“本色戒指东谈主认定是否准确、是否发生变更、戒指权是否结识”。

估值倒挂问题同样令东谈主担忧。按募资7亿元、刊行后总股本8247.42万股野心，IPO后公司市值约28亿元，较2022年D轮融资估值缩水20%。这种倒挂可能加重早期投资者上市后的减握冲动。

节卡机器东谈主主商业务为相助机器东谈主整机家具的研发、出产、销售，并从事包括集成拓荒及自动化产线在内的机器东谈主系统集成业务。其中2024年机器东谈主整机营收占比93.63%。当年公司机器东谈主系统集成业务将愈加侧重于发展以相助机器东谈主本事为基础的集成拓荒。

遗弃2024年12月31日，公司并吞报表口径未分派利润为-5803.40万元，公司仍存在累计未弥补吃亏。若公司当年在家具研发和市集实施方面过程未达预期，则公司可能将在一定期间内无法弥补吃亏。瞻望初次公开刊行股票并在科创板上市后，公司短期内无法进行利润分派，将对鼓动的投资收益形成一定不利影响。

4万套产能能否消化？

竞争与存货压力待解

现在，相助机器东谈主行业正处于快速发展阶段，跟着人人制造业转型升级加快、国度产业指导以及老本助力，相助机器东谈主赛谈受到市集高度保重并眩惑更多企业加入。

而据高工产业筹商院(GGII)预测，到2028年人人六轴及以上相助机器东谈主销量有望跨越28万台。

招股书走漏，节卡机器东谈主本次公开刊行股票数目不跨越2061.86万股，拟召募资金为7亿元，其中3.7亿元用于智能机器东谈主出产形状，3.06亿元用于研发中心开发形状，2400万元用于补充流动资金。

其中，节卡机器东谈主拟将公司的产能推论至年产4万套。交往场合首轮问询中，也对节卡机器东谈主的市集开拓与产能消化问题建议了质疑。

现在，在海外竞争中，相助机器东谈主行业的头部企业如丹麦的优傲、国内的节卡机器东谈主、遨博等，均在不断加大研发参加以提高家具竞争力，头部企业之间不存在显耀的本事代差。

国内竞争上，遨博和艾利特亦然国内相助机器东谈主市集的有劲竞争者。遨博在市集实施和家具运用方面发达出色，通过世俗的渠谈布局和定制化惩处决议，在3C电子、五金卫浴等行业赶紧掀开市集，市集销量可不雅。艾利特则贯注本事研发与家具质能提高，其相助机器东谈主在负载才略、精度等要害计算上发达隆起，家具质料结识，在工业出产的多个措施取得运用，品牌有名度不断提高。

现在，相助机器东谈主的替代品主要包括传统工业机器东谈主以及东谈主工操作。在一些特定的绵薄同样出产场景中，传统工业机器东谈主仍有一定的竞争上风。

比年来，波士顿能源、智元新创、优必选、达阀、特斯拉、小米、三星等国表里企业不时运行研发东谈主形机器东谈主家具，在东谈主工智能、物联网、云野心等先进本事加握下，东谈主形机器东谈主的受保重程度握续提高。天然现在东谈主形机器东谈主尚未已毕范围化运用，谈论本事还需握续完善，但要是东谈主形机器东谈主当年落地工业场景，可能会与刊行东谈主家具形成一定的竞争风险。当年，若同业业竞争敌手握续加大投资、传统工业机器东谈主巨头加大资源参加，或取舍更为激进的竞争计谋，产业链高卑劣企业或新兴企业进入相助机器东谈主行业，公司将靠近市集竞争加重的风险。