中枢业务大幅缩水，量子之歌的增长传说随和？

量子之歌最新财报高慢：2025财年Q2总营收7.27亿元，同比下落25.9%，环比下落10.3%，跌幅彰着扩大。个东谈主在线学习奇迹收入5.46亿元，同比下落42.2%，环比下落23.5%。其中，妙技晋升课程、金融学问课程和文娱安静课程收入全面下滑，收入离别减少1.627亿元、9260万元和1700万元。

行动量子之歌的中枢业务，在线学习板块的阑珊响应出商场需求疲软、用户流失严重以及营销滚动成果下滑。跟着流量红利的消退，以及用户对财商西宾的深嗜下落，公司正本依赖的“廉价引流+高价滚动”模式正逐渐失效。

2024财年，量子之歌的营销和销售用度高达25.87亿元，占总营收70%以上，高慢其高度依赖告白投放和流量滚动。关联词，2025财年第二季度，该公司营销及推论用度大幅削减至4.07亿元，同比下落38.1%，其中：营销推论用度减少2.245亿元，劳务外包用度减少3.10亿元。

这一策略无疑是“节流式盈利”的典型进展，即通过减少告白投放和商场用度，凑合督察盈利。但问题在于，在线西宾行业自身即是流量启动型交易模式，削减营销参加径直影响用户增长，也意味着营收可能进一步下滑。

量子之歌现在注册用户范围为1.396亿，但实质付费学习者仅30万东谈主，占比不到1%。这一数据标明：用户对量子之歌课程的深嗜和粘性极低，付费滚动率难以晋升，免费模式难以撑捏恒久盈利，用户一朝完成课程便流失。商场竞争热烈，B站、知乎等平台的免费优质内容对其酿成浩瀚冲击。

这意味着，即使量子之歌短期内通过降本增效收场盈利，但在恒久短少用户增长和留存的情况下，盈利智力无法捏续，往日仍将面对收入下落的风险。

“银发经济”转型存隐忧，盈利模式难以跑通

面对在线西宾商场的疲软，量子之歌押注银发经济，推出千尺学堂，涵盖书道、八段锦、钢琴课程等在线学习时势，以及线卑鄙学和养生时势。关联词，这一行型面对诸多挑战。

1. 线卑鄙学重财富参加，答复周期长。现在，量子之歌推出的银发游学时势包括：武当山养生站桩游学(4999元/4天3晚)，厦门钢琴游学(6299元/6天5晚)。但问题在于：银发群体对线上西宾经受度有限，课程滚动率低。游学时势波及重财富参加，需要宽广场面、东谈主力和运营资本。旅游商场竞争热烈，该模式的盈利智力和可捏续性存疑。

在高参加、低答复的交易模式下，量子之歌的银发业务难以在短期内为公司提供踏实的现款流。

2. “卖课”转向“卖保健品”，或成新一轮“割韭菜”？2025财年Q2，量子之歌的消费者业务(保健品销售)营收达6450万元，同比增长39%，是少数增长的业务。关联词：量子之歌旗下保健品牌“芝秋堂”多款居品为贴牌代工，坐蓐商各不一样，短少品牌溢价智力。中老年保健品商场乱象丛生，消费者对该类居品的信任度较低，容易激励品牌危急。健康保健品的销售模式容易受到监管严格审查，若擦边非法，可能面对政策风险。

这意味着，量子之歌试图通过“卖课+卖保健品”构建盈利模式，但信任危急和居品竞争力不及，或将限度其永远发展。

财务风险显现，现款流承压

甘休2024年12月31日，量子之歌的现款及短期投资总数为12.13亿元，总欠债8.23亿元，账面资金相对郑重。关联词，公司的计谋转型能狡赖期达成仍存较大不细则性，尽头是在：在线学习业务捏续下滑，短期内难以复原。银发经济业务答复周期长，短期难以孝敬可不雅盈利。2024年股份回购议论(回购金额2000万好意思元)进一步加多资金滥用。

若是往日功绩不息恶化，公司可能面对流动性风险，甚而不得不进一步裁人和削减资本。

法律及合规风险加多，监管压力加重

天眼查数据高慢，量子之歌旗下公司菲尔莱、北京登高而歌屡次被法院列为被践诺东谈主，波及不实宣传、逃匿企业信息等问题。其中：菲尔莱因“逃匿真的情况、公私分明”被列入议论额外名录。启牛学堂因不实宣传、教训消费等问题遭宽广投诉，黑猫投诉累计4826条。

2024年3月于今，量子之歌股价从4.38好意思元跌至2.7好意思元，跌幅近40%。商场对其盈利模式、转型远景、合规性均捏怀疑魄力，投资者信心捏续低迷。

量子之歌的“节流式盈利”和“银发经济转型”固然暂时稳住了利润买球下单平台，但面对一些中枢挑战。若是量子之歌不成在居品性量、用户增长和交易模式上找到打破口，其所谓的“恒久方针”或许难以捏久，甚而面对被商场淘汰的风险。